目前海底撈在國內(nèi)餐飲界（非快餐類）的領(lǐng)先地位，等同于手機行業(yè)里的蘋果，且競爭對手尚處于錘子的水平。

餐飲界的頭號玩家

我們得界定清楚海底撈的內(nèi)涵與外延。

窄義上的海底撈特指海底撈連鎖火鍋餐廳（截止到2018年Q2是320家），也是即將IPO的這支海底撈，是一個標準的“點”公司。

招股書顯示，海底撈餐廳2017年營收106.37億元，最近三年的復(fù)合年增長率為35.9%，2017年凈利潤11.94億元，超過全部9家上市的大陸餐飲企業(yè)利潤總和。

廣義上的海底撈則是一個“鏈”的公司，在體系內(nèi)部保持著各種無縫連接的關(guān)聯(lián)交易。

產(chǎn)品同時覆蓋B端和C端，除了火鍋餐廳之外，還主要包括：蜀海供應(yīng)鏈（食材供應(yīng)鏈）、頤海國際（底料及相關(guān)衍生品，H股上市公司）、蜀韻東方（裝修工程服務(wù)）、微海咨詢（人力咨詢服務(wù)）、海?？萍迹ㄐ畔⒓夹g(shù)）及在新三板掛牌的優(yōu)鼎優(yōu)冒菜。

在現(xiàn)代企業(yè)競爭演進的過程當中，海底撈這種布局于產(chǎn)業(yè)鏈的公司集群具有極大的先進性，是一位不折不扣的頭號玩家。

火鍋餐廳是海底撈的王牌堡壘

擁有三條護城河：管理、品牌和資本

管理

很多人認為海底撈成功的秘笈是“服務(wù)”，但事實上，極致的服務(wù)水平僅僅是一種結(jié)果，而原因是另兩個字：“管理”。

眾所周知，海底撈沒有剛性KPI，張勇的原話是，“柔性的指標起著決定性的作用，顧客滿意度可能沒辦法用指標去描述，但可以感知?！?/span>

聽起來有些玄學(xué)之感，畢竟海底撈員工的薪酬水平并非頂尖，科學(xué)的部分當然也有，比如完善的單店評級制度，比如傳幫帶的教練抱團小組，比如透明的晉升通道和利潤分享，但打一個不太恰當?shù)谋扔鳎耗銓W(xué)會了科比所有的投籃動作，每天都見到凌晨三點的洛杉磯，也打不了NBA。張勇這種管(xi)理(nao)能力，就是上天賞的飯。

值得一提的是，海底撈五萬員工的管理可比富士康這樣的制造型企業(yè)要難的多，因為每個餐廳每個服務(wù)員每時每刻遇到的情況都是非標的，恰恰只有海底撈這種柔性管理和信仰管理，才可能釋放人的最大潛能。

用下圖總結(jié)一下：

品牌

從專業(yè)維度看，海底撈的系統(tǒng)品牌能力是很強的，這里面包括商標/VIS的管理，包括企業(yè)品牌戰(zhàn)略，包括危機公關(guān)和PR，包括基于社交媒體的口碑營銷等。

根據(jù)FooAds.com統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，在餐飲行業(yè)，“海底撈”的微信閱讀量僅次于肯德基、麥當勞和星巴克，但這三強在大陸的門店數(shù)量和海底撈根本不在一個量級（肯德基擁有5000多家門店）。

在微信、微博、抖音等移動互聯(lián)網(wǎng)平臺上，海底撈的廣告內(nèi)容已經(jīng)完全融入到每一個社交分享之中，普通受眾根本無法分辨出UGC、OGC或是PGC。除非在某些特殊時間段，如危機公關(guān)期間，如消費爆發(fā)節(jié)點，通過專業(yè)細致對比，才能發(fā)現(xiàn)海底撈“官方通稿”的蛛絲馬跡。

這種新型廣告是你朋友圈里的甩面視頻，是你在書店里看到的關(guān)于海底撈的暢銷書，是華楠華杉兄弟設(shè)計的新logo，甚至是我現(xiàn)在正在寫的這篇文章。在年輕人越來越樂于社交分享、并能夠先天免疫傳統(tǒng)硬廣的新營銷時代，海底撈早就走在了前面。

資本

招股書顯示，海底撈計劃上市后募集得的資金60%將用于開店，其余則用于開發(fā)新技術(shù)和償還貸款，其實簡陽市政府早在六年前上就披露過海底撈上市計劃,稱海底撈已進入上市輔導(dǎo)期,并被四川省政府金融辦列入重點改制上市企業(yè)。

此番上市，主要動因可能還是來自于地方政府的“威逼利誘”，以及回報管理團隊及利益相關(guān)者的需求。因為，海底撈根本就不缺錢。

張勇更是資本市場里的一條蛟龍：海底撈由張勇夫婦直接持股33.5%，靜遠投資（開曼群島）持股50%，而靜遠投資則由張勇夫婦持股68%；張勇夫婦同時為頤海國際實際控制人，直接持股35.59%，并通過合計持股68%的靜遠投資間接持有頤海國際50%的股份；新三板掛牌的優(yōu)鼎優(yōu)，公司實控人張碩軼是張勇的弟弟；靜遠投資通過子公司靜海投資（開曼群島），合計持有北京優(yōu)鼎優(yōu)55.9%股份。

不僅如此，沒把雞蛋放在同一類籃子的張勇，投資還涉及安防、教育、游樂、地產(chǎn)等多個領(lǐng)域，宏圖物流（新三板掛牌）、萬佳安（新三板掛牌）大股東里都有其身影，更厲害的是，張勇夫人舒萍是上海景林羲域投資中心（有限合伙）的股東，而景林羲域投資過的公司不少明星項目，包括辣媽幫科技、韓都衣舍、虎撲等。

而且，海底撈本身在資本市場里也是一塊誘人的蛋糕，譬如，在頤海沖刺IPO時，馬云個人旗下云峰基金曾占股6%（后通過IPO套現(xiàn)退出）。

蜀海供應(yīng)鏈是海底撈的靈魂

無

前身是海底撈自身標準化的中央廚房系統(tǒng)，從而發(fā)展為連鎖餐飲提供一站式的初加工，深加工食材供應(yīng)。

具體來說：蜀海對上游供應(yīng)商集中采購，通過自有倉儲及中央廚房系統(tǒng)，對部分食材進行分揀，初加工及部分深加工，將產(chǎn)品標準化，半成品化，用戶可在蜀海自有的B2B平臺上下單采購到這些商品，用戶線上支付后，蜀海通過第三方冷鏈物流進行配送交付。

美國Sysco是世界上最大的食材供應(yīng)鏈解決方案提供商，2017年，Sysco營收503億美元。幾乎國內(nèi)所有的食材B2B企業(yè)都在號稱要成為中國的Sysco。

而蜀海是目前最接近目標的，蜀海已在全國部署了11個物流中心，承擔了包括海底撈一號在內(nèi)的300多家連鎖餐飲的2000多家門店的食材供應(yīng)，其中包括一麻一辣、金鼎軒等知名餐飲，也包括7-11便利店等，隨著馬太效應(yīng)的不斷形成，蜀海未來毫無疑問是海底撈利潤的大殺器。

再補充一點，海底撈的綜合供應(yīng)鏈提供商模式和華為非常相似，而蜀海CEO正是華為前負責B端客戶服務(wù)的高管龔力。

蜀海架構(gòu)

蜀海貨車

頤海國際是海底撈的金礦

頤海國際業(yè)務(wù)為火鍋底料火鍋蘸料以及中式復(fù)合調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

頤海國際是一家注冊在開曼群島并在香港上市的公司，年報顯示，2017年全年營收16.46億，凈利達到3.69億，頤海最大的客戶是海底撈餐廳和蜀海供應(yīng)鏈，它的三大產(chǎn)品類別中火鍋底料和蘸料的比例高達90%，共47個SKU，而復(fù)合調(diào)味品僅有9個SKU，比例占到70%以上，當然也別小看這剩下的30%，復(fù)合調(diào)味品未來還有較大的發(fā)展空間，毛利率也是三類產(chǎn)品中毛利率最高的，2016年調(diào)味品毛利率為46.9%，而火鍋底料和火鍋蘸料分別僅37.6%和34.3%。

隨著我國人均收入提高，消費結(jié)構(gòu)不斷升級，家庭及個人對中高端產(chǎn)品的消費能力增強，更加注重食品安全及產(chǎn)品質(zhì)量，到2020年中高端產(chǎn)品市占率將達到29.6%，意味著中高端市場的復(fù)合增速預(yù)計達22%，高于整體火鍋底料市場增速15%。

同時，海底撈的電商板塊也主要集中在頤海，自發(fā)熱火鍋等產(chǎn)品目前也是天貓等平臺上品類中的頭部商家，但和小龍坎等競品區(qū)別不大，根據(jù)有限的資料判斷，海底撈的部分電商SKU也是來自O(shè)EM或ODM，因為頤海國際目前成都、鄭州、馬鞍山三條生產(chǎn)線主要還是以火鍋底料為主，一旦擁有產(chǎn)品及配套包裝的霸州（二期）產(chǎn)線開始釋放產(chǎn)能，頤海有可能在電商渠道上真正發(fā)力。

看到這里，作為志在打敗海底撈的你，如果還沒有瑟瑟發(fā)抖，則是時候分析一下海底撈的軟肋了。

資本風險

資本永遠都是雙刃劍，海底撈為什么去香港上市？一個基本認識是，一家公司若能上A股的肯定不會考慮H股，但凡選擇境外上市肯定遇到了各種障礙，或者代價太大。

目前，大陸餐飲企業(yè)在國內(nèi)和香港資本市場上市的公司僅有9家，A股：全聚德、廣州酒家、西安飲食和ST云網(wǎng)(前湘鄂情)，H股：合興集團（吉野家）、味千(中國)、呷哺呷哺、唐宮中國和國際天食（小南國），由于餐飲行業(yè)的業(yè)績具有明顯的周期性、流行性和不穩(wěn)定性，所以資本市場對餐飲企業(yè)IPO并不友好。

海底撈的業(yè)績肯定遠超A股標準，但A股上市要求過往三年沒有重大違法違規(guī)行為，罰款金額超過2000元且有行政處罰以上處罰的就是重大，海底撈去年的后廚衛(wèi)生曝光事件應(yīng)該是收到了行政處罰。

另外，海底撈近年來的擴張帶來了巨額流動負債，2015—2017年3年流動負債凈額分別為6040萬元、3.86億元和11.56億元，到2018年Q1，這個數(shù)字已經(jīng)擴大到14.42億元。

張勇

管理風險

海底撈仍然是一家非常年輕的企業(yè)，依靠天時地利與人和一路走到今天，一直在上行通道當中的企業(yè)不容易發(fā)現(xiàn)自身存在的隱患。

由于海底撈特殊的管理模式，雖然可以釋放人的創(chuàng)造力，但同時也忽視了人的破壞力，而人性的缺陷就是最大的管理風險。

另外，由于火鍋餐廳上市后勢必會加速其開店節(jié)奏，一旦餐廳廣泛下沉到次級市場，員工的基礎(chǔ)素養(yǎng)和培訓(xùn)系統(tǒng)就很難與現(xiàn)有標準保持相同水平，海底撈餐廳最大的金字招牌——服務(wù)將很可能因此受損。

在管理層，與張勇一同創(chuàng)業(yè)的夫人舒萍、同學(xué)施永宏、李海燕（施永宏夫人）早已財富自由，張勇夫婦更是低調(diào)入籍新加坡，公司戰(zhàn)略風格必然趨于保守，而經(jīng)營層的職業(yè)經(jīng)理人們隨著資本的剪刀差越來越大，凝聚力的穩(wěn)定性有待觀察。

宏觀風險

對于海底撈而言，火鍋衍生品及復(fù)合調(diào)味品的復(fù)合增長率毋庸擔心，但火鍋餐廳本身是需要保持危機感的。民以食為天，中華五千年文化傳承下八大菜系，令人扼腕的是，除了快餐之外，目前能夠真正同時打通東南西北方市場的居然只有川式火鍋。

究其核心原因，中餐無法標準化是尚未克服的難題。倘若把這個問題放在更為宏觀的時間刻度上看，更健康更環(huán)保更美味的餐飲產(chǎn)品毫無疑問是大勢所趨，同時，隨著人工智能技術(shù)和餐飲新零售的不斷發(fā)展，不排除未來誕生的廚房機器人將成為海底撈餐廳的勁敵。

與此同時，海底撈供應(yīng)鏈系統(tǒng)的競爭對手就更多了，而且賽道正愈加擁擠。

綜上，能夠打敗海底撈對手包括：海底撈自己（系統(tǒng)性風險爆發(fā)引發(fā)的分裂或崩盤），與海底撈采取同樣鏈式架構(gòu)布局的大餐飲公司（如小龍坎），在某個單點有較大優(yōu)勢且具有一定體量的供應(yīng)鏈公司（如雙匯），資本更有優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)巨頭組團攜新技術(shù)入侵跑道（如阿里盒馬）。

本文來源：今日頭條，由餐飲界(微信ID:canyinj)整編報道，轉(zhuǎn)載請注明來源！